???????目前，我國金融杠桿過大，對于實體經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展造成了阻礙。專家認(rèn)為，若想改變這種局面，務(wù)必讓金融回歸其本質(zhì)，通過支持實體經(jīng)濟(jì)，創(chuàng)造價值。與此同時，也要糾正我國產(chǎn)業(yè)空心化、分工低端、生產(chǎn)低效等問題，完成從“制造”到“創(chuàng)造”的本質(zhì)性轉(zhuǎn)換。

???????人民銀行、工業(yè)和信息化部、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會3月底聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于金融支持制造強(qiáng)國建設(shè)的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《意見》)。要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步建立多元化金融服務(wù)體系，大力推動金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，回歸本源、突出主業(yè)，提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力和水平。

???????專家指出，《意見》的出臺主要是按照此前《中國制造2025》《國務(wù)院關(guān)于深化制造業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)融合發(fā)展的指導(dǎo)意見》等要求，加強(qiáng)金融對于制造業(yè)，對于實體經(jīng)濟(jì)的支持。

“大而不強(qiáng)”亟需金融支持

???????制造業(yè)是實體經(jīng)濟(jì)的主體，已經(jīng)成為了國家競爭實力的重要砝碼。制造業(yè)的先進(jìn)與否直接體現(xiàn)了一個國家的生產(chǎn)力水平，尤其是在世界發(fā)達(dá)國家中，制造業(yè)占有重要份額。

???????理論上制造業(yè)指的主要是，對于制造資源，按照市場的要求，通過加工制造，成為工具、消費(fèi)品、工業(yè)品等的行業(yè)。紡織、醫(yī)藥、化工、汽車、鐵路、船舶、計算機(jī)、通訊設(shè)備等都包括在制造業(yè)這個大類之中。

???????目前，我國的制造業(yè)發(fā)展?fàn)顩r較為差強(qiáng)人意，《意見》中指出，“我國制造業(yè)仍存在大而不強(qiáng)、創(chuàng)新能力弱、關(guān)鍵核心技術(shù)與高端裝備對外依存度高等問題”。

???????相關(guān)專家也表示，近年來經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，導(dǎo)致制造業(yè)企業(yè)生存狀況較為艱辛。

???????中國人民大學(xué)重陽金融研究院產(chǎn)業(yè)研究部副主任相均泳認(rèn)為，目前我國制造業(yè)存在的產(chǎn)業(yè)空心化狀況較為嚴(yán)重。一些制造業(yè)企業(yè)偏離經(jīng)營企業(yè)實體，轉(zhuǎn)而投向貸款公司、擔(dān)保公司以及房地產(chǎn)等虛擬經(jīng)濟(jì)行業(yè)。主要原因在于，目前實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)之間的投資收益差別巨大，在巨大的利潤差距之下，為了高收益、資金回流快的誘惑下，無心堅守本業(yè)、實行“一主多輔”的經(jīng)營策略，使得實體企業(yè)“脫實向虛”趨勢增強(qiáng)。

???????“很多中小微制造業(yè)企業(yè)經(jīng)營艱辛，甚至賣一套房產(chǎn)的錢都比一年賺的利潤要多，轉(zhuǎn)而投向房地產(chǎn)領(lǐng)域。”首都科技發(fā)展戰(zhàn)略研究院副院長趙崢對制造業(yè)企業(yè)“脫實向虛”現(xiàn)象也有同感。他指出，這種現(xiàn)象并非制造業(yè)企業(yè)獨有，金融領(lǐng)域里的很多資金也都流向了房地產(chǎn)等高利潤領(lǐng)域，“這都是不正常的現(xiàn)象，金融重要的使命是為了降低交易成本，當(dāng)其完全脫離實體經(jīng)濟(jì)就是泡沫經(jīng)濟(jì)了，有很大的金融安全隱患。”

???????趙崢進(jìn)一步指出，制造業(yè)發(fā)展比較滯后，主要原因可以歸納為內(nèi)外兩方面。內(nèi)在方面，第一，中國在科技創(chuàng)新轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)應(yīng)用的過程中存在很多問題，大量科研成果沒有轉(zhuǎn)化到企業(yè)中去。第二，大量人員從事實體產(chǎn)業(yè)人員文化水平不高，制約了制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，高素質(zhì)、高學(xué)歷人員更愿意從事服務(wù)業(yè)或金融業(yè)等利潤較高的行業(yè)中去。第三，是有影響力的自主品牌較少，大部分都是代工。

???????從國際上看，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，傳統(tǒng)制造業(yè)多為中低端廉價產(chǎn)品，在國際上反倒涉嫌傾銷，吃力不討好。而一些核心技術(shù)自給率低，受制于人。

???????另外，從金融支持方面來看，企業(yè)貸款利率偏高。目前，大型企業(yè)貸款利率為10%、中型企業(yè)為12%，小微企業(yè)為15%，過高的利率水平限制了實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

相均泳指出，目前很多大企業(yè)由于資金較為充沛，借助自己的財務(wù)公司、基金公司、固定資產(chǎn)等能夠較為輕易地實現(xiàn)融資，但是一些小微企業(yè)由于自身能力較弱，恐將面臨很大的風(fēng)險。對于這些企業(yè)的金融支持，一旦銀行處理不好的話，有可能出現(xiàn)“跑路”現(xiàn)象。

???????針對我國目前制造業(yè)產(chǎn)能過剩、缺乏核心技術(shù)、高成本、融資難等種種困境，《意見》首條明確，要高度重視和持續(xù)改進(jìn)對制造強(qiáng)國建設(shè)的金融支持和服務(wù)。著力加強(qiáng)對制造業(yè)科技創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型升級和科技型制造企業(yè)的金融支持，改善和完善制造業(yè)重點領(lǐng)域和關(guān)鍵任務(wù)的金融服務(wù)。

制造業(yè)貸款占比普遍下降

???????目前，銀行對于制造業(yè)的貸款規(guī)模走低。

???????從工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行和中國銀行的年度報告中，記者發(fā)現(xiàn)，工商銀行2016年對制造業(yè)貸款1.414萬億元，占全部貸款比例從2015年的21.6%下降到20.4%。農(nóng)業(yè)銀行2016年對制造業(yè)貸款金額為1.225萬億元，相較2015年占全部貸款比例的25.4%下降到22.8%。中國銀行2016年為1.632萬億元，占比16.37%，而2015年為1.684占比為18.43%。制造業(yè)貸款占比普遍均呈下降趨勢，且趨勢較為明顯。

???????此外，報告還顯示，制造業(yè)也是銀行不良貸款較為集中的行業(yè)。以中國農(nóng)業(yè)銀行和工商銀行為例，農(nóng)行2016年年末不良貸款率為6.29%，而2015年為5.45%。工商銀行的不良貸款率，從2015年的3.43%到2016年底的4.29%，增長近一個百分點。

不良貸款多發(fā)生在制造業(yè)。“主要受行業(yè)產(chǎn)能過剩、市場有效需求不足等因素影響，部分制造業(yè)企業(yè)經(jīng)營困難、資金緊張導(dǎo)致貸款違約所致。”工商銀行2016年度報告中如是說。

???????除了國有商業(yè)銀行外，股份制商業(yè)銀行對制造業(yè)貸款也有明顯下降趨勢。以招商銀行為例，2016年，其對制造業(yè)貸款金額也從2015年的332萬億元(占全部貸款比例11.77%)，到297萬億元(占全部貸款比例9.12%)。不良貸款率從2015年的4.59%，升至2016年的6.38%。

???????業(yè)內(nèi)專家指出，銀行對制造業(yè)貸款收緊與制造業(yè)的自身特點以及去產(chǎn)能、去庫存等要求有關(guān)。

???????首先，制造業(yè)的經(jīng)濟(jì)周期特點比較明顯。由于受制于能源、電力等生產(chǎn)規(guī)模和原材料供應(yīng)，同時也受制于房地產(chǎn)、汽車、鐵路等消費(fèi)市場的承載力，其自身的議價能力有限。隨著去產(chǎn)能呼聲的加大，以往粗放式的生產(chǎn)已經(jīng)難以為繼，目前制造業(yè)企業(yè)多以跟單業(yè)務(wù)為主，因此，除卻銀行貸款外，還需要保理、承兌等多元化的金融方式。

???????其次，不同程度的企業(yè)所需要的金融服務(wù)也不同。對于中小微制造企業(yè)，在金融需求上更傾向于便捷性，對于資金價格的敏感度相對較低。大型制造企業(yè)擔(dān)保能力較強(qiáng)，在金融需求方面更關(guān)注于資金價格和融資方式的多元化。因此，在對制造業(yè)提供金融支持的時候，需要充分考量其自身與其他產(chǎn)業(yè)不同。

強(qiáng)調(diào)支持科技創(chuàng)新型制造業(yè)

???????鑒于現(xiàn)實情況，此次《意見》中著重強(qiáng)調(diào)，要求創(chuàng)新發(fā)展符合制造業(yè)特點的信貸管理體制和金融產(chǎn)品體系。

???????相均泳表示，首先，此次《意見》摒棄以往的以硬件為主的貸款模式，更多的考量制造業(yè)企業(yè)的技術(shù)、人才、知識產(chǎn)權(quán)等“軟信息”。針對制造企業(yè)處在產(chǎn)業(yè)鏈中游的情況，大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈金融產(chǎn)品和服務(wù)。

???????其次，《意見》較為突出的亮點是明確要推動投貸聯(lián)動金融服務(wù)模式創(chuàng)新。稱要“穩(wěn)妥有序推進(jìn)投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)試點”，“為科技創(chuàng)新型制造業(yè)提供金融支持”。

相均泳介紹，投貸聯(lián)動發(fā)生在金融機(jī)構(gòu)和貸款單位之間，即指信貸到期后轉(zhuǎn)為金融機(jī)構(gòu)在放貸企業(yè)的股權(quán)，續(xù)放二期貸款。投貸聯(lián)動可以有效降低融資成本，對于眾多制造業(yè)企業(yè)來說是一大利好消息。

???????據(jù)了解，投貸聯(lián)動最初是在2016年5月，由銀監(jiān)會牽頭啟動了投貸聯(lián)動試點工作，包括北京、武漢、上海、天津、西安五個國家自主創(chuàng)新示范區(qū)，并試點10家銀行。試點突破了商業(yè)銀行法第43條，商業(yè)銀行不得向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，不能直接持有非金融企業(yè)股權(quán)的規(guī)定。

???????另外，除了傳統(tǒng)的信貸模式，《意見》指出，建立多層次資本市場，加強(qiáng)對制造強(qiáng)國建設(shè)的資金支持。包括加快制造企業(yè)股權(quán)融資、創(chuàng)新制造企業(yè)債券融資以及支持制造業(yè)領(lǐng)域資產(chǎn)證券化。滿足多制造企業(yè)多元化、多層次的金融需求，拓寬資金來源，對于制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級、科技進(jìn)步起到了重要的支持作用。

擇優(yōu)助強(qiáng)以防控風(fēng)險

???????近十年以來，銀行壞賬率持續(xù)上升，一方面給銀行、金融機(jī)構(gòu)帶來了巨大的損失，另一方面行業(yè)貸款、融資的門檻也不斷增高，給行業(yè)發(fā)展帶來阻力。金融支持離不開監(jiān)督管理。

???????“比較容易出問題的集中在幾個方面。”相均泳介紹，大型央企國企并不缺錢，資金雄厚，在金融需求方面較為理性，一部分私企例如阿里巴巴，融資問題也并不是非常難。出問題比較多的在于中小微企業(yè)，因為在目前融資體系下，中小微企業(yè)的信用問題是銀行首先要考察的，而我國的信用體系較為滯后，導(dǎo)致要么款難貸、要么貸款后頻頻出現(xiàn)“跑路”。

???????一些小微企業(yè)由于貸款到期，為了續(xù)貸便利，或者是因為經(jīng)營不利資金難以籌集，便通過民間借貸、小額貸款、私人投資公司等機(jī)構(gòu)貸款周轉(zhuǎn)資金。實際上部分私人融資貸款機(jī)構(gòu)利率已達(dá)銀行同期利率的10倍以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過貸款企業(yè)的償還能力。一旦經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，后果很難預(yù)料。

???????其次，目前銀行在投貸方式上常采用聯(lián)保、互保模式，中小微企業(yè)可為同行業(yè)貸款擔(dān)保、為同鄉(xiāng)擔(dān)保、為上下游企業(yè)擔(dān)保等，往往一家企業(yè)貸款涉及到的擔(dān)保企業(yè)甚至有可能達(dá)到10家以上。然而在經(jīng)濟(jì)形勢較為低迷的情況下，銀行的抽貸、斷貸，很可能導(dǎo)致整個擔(dān)保鏈出現(xiàn)連鎖反應(yīng)，甚至出現(xiàn)集體“跑路”現(xiàn)象。

???????再次，一些公司專門為了能夠取得銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款，將公司涉及的領(lǐng)域、規(guī)模、賬務(wù)等進(jìn)行包裝，用欺瞞的方式套取貸款。

???????在監(jiān)管應(yīng)對上，《意見》要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)擇優(yōu)助強(qiáng)以防控風(fēng)險。要堅持獨立審貸、自主決策、自擔(dān)風(fēng)險原則，擇優(yōu)支持有核心競爭力的產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)和企業(yè)，注重從源頭把控風(fēng)險。

?????? 除此之外，還要求加強(qiáng)監(jiān)督引導(dǎo)和統(tǒng)計監(jiān)測。根據(jù)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展實際情況，適時研究制定配套金融政策措施，切實加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)。研究建立支持制造強(qiáng)國建設(shè)的金融統(tǒng)計制度，進(jìn)一步加強(qiáng)對高技術(shù)制造業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)融資情況的統(tǒng)計監(jiān)測分析。

來源：法治周末4月25日刊??? 編輯：于悅

鏈接：http://www.legalweekly.cn/article_show.jsp?f_article_id=13313

注：趙崢系首都科技發(fā)展戰(zhàn)略研究院副院長、研究員。